机构看好中国太保投资价值

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　　证券时报记者孙玉

　　本报讯尽管三季报显示中国太保前9月净利润较上半年减少16.43亿元，但多数分析师认为，从太保的投资和业务增长来看其估值已经趋于合理，基本维持了对太保的正面评级。

　　中国太保下半年采取了以控制投资风险为主要目标的投资策略，即在资产负债管理的原则下，通过减少浮亏、降低权益类投资比重、优化投资组合降低股票市场继续下跌对公司的影响程度等策略，增强公司在股票市场下跌时的抗风险能力。对于太保的投资策略，大部分分析师都给予了肯定，认为将对未来的业绩提供一定的支撑。

　　海通证券分析师潘洪文认为，尽管三季度沪深300 指数下跌约20%，但太保净资产仅缩水2.3%，资本公积反而上升了1.5%。资本公积上升主要原因是三季度该公司变卖较多可供出售类权益和大幅计提资产减值。这两种处理一方面使得公司未来面临资本市场波动风险大幅减少，另一方面降低权益仓位和持仓成本，反映了其更趋稳健的投资风格。

　　“太保内涵价值很有可能在第三季度停止了缩水。”长江证券的报告这样认为。报告称，太保在第三季度的净资产减少额为每股0.14元，其远低于市场前面的预期，这是由于在第三季度债券价格的上涨给公司的净资产的升值带来一定程度上的正面影响。而这项指标还将对太保长期价值增长带来积极意义。

　　在业务方面，中国太保前三季度保险业务收入768.17亿元，同比增长41.77%，其中第三季度实现保险业务收入同比增长34.27%，业务质量得到改善，内涵价值进一步提高。好于预期的业务增长使得各大券商基本维持正面评级。

　　“2008年太保保费收入强劲增长使得该公司总资产和去年年底相比反而略有增长。” 国信证券报告认为太保目前的合理价为17.78元，维持“谨慎推荐”评级。

　　申银万国分析师则认为，采用内涵价值分析的太保合理估值为23元，目前股价处于40％左右的深度折价中，当前价位具有良好的长期投资价值，目前维持太保“增持”建议，合理估值为23元。而海通证券分析师潘洪文则对中国太保给予增持评级。

　　长江证券报告指出，目前中国太保的估值已经趋于合理，基于对整个行业从第四季度开始创造为正的价值的判断，同时考虑到中国保险业仍然受到政策的保护，相对于其他行业，保险行业所受到的整体经营风险将会有限，长江证券维持“推荐”的评级。