避险情绪依然浓郁

600028, 600519, 601398, 601857, 000300, 0135.HK, 0386.HK, 0857.HK, 1A0001, 399001, 399300, SNP

　　在上证指数补完9月19日由强力利好政策引发的大盘涨停缺口并向新低进发的时刻，政策会否再度出手，令人关注。

　　上周上证指数遭空方“再下一城”，运行至1900点下方，并跌破9月18日创造的收盘新低。而贵州茅台（600519 .SH）未能站回百元之上。目前市场心理相当微妙，内外因素已令前期大肆做空者不敢继续大规模抛售股票，转而等待更多因素明朗。9月18日上证指数最低跌至1802.33点，次日在救市政策强力推动下出现大盘涨停行情。

　　其实，上周上证指数的回落并不出乎市场意料。在此之前，以流通市值计算的沪深两市主要成份股指数，如沪深300 、深证成指等，早先于上证指数跌破前期低点。但随着中国石油（601857 .SZ）、工商银行（601398 .SH）等前期未创新低的大型权重股出现回吐之后，以总市值计算的上证指数不得不步其他成份股指数的后尘。

　　令人警惕的是，近几年来银行股一直处于高速增长状态的利润空间可能受到一定压制，这对该板块估值将形成一定影响。同时，国际市场原油价格的下跌，直接引发人们对中国石油和中国石化（600028 .SH）等公司利润前景的担心。在当前的A股市场上，银行类和石油类公司构成了市场两大权重“引擎”，银行和石油这两大权重股下跌，将直接带动股指回落。

　　伴随着基金和上市公司三季报的披露，A股市场主流机构投资者对未来股指运行以及资产配置方向将有一定参考。从目前情况看，多数机构投资者还是对后市抱以谨慎态度。交银施罗德基金的投资总监李旭利认为，就未来机会而言，目前货币政策的宽松度还不够，市场对财政政策的扶持也充满更多期待；而在上市公司方面，目前整体估值水平已可能接近历史底部；未来股票市场机会出现的基本条件在于宏观基本面不再继续明显下行、上市公司估值过低、因货币政策过度放松而导致债券收益率失去吸引力。

　　

　　

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