绩优股结构性企稳中小盘股强势“翻身”

002161, 0028.HK, 0135.HK, 0390.HK, 0857.HK, 600036, 600199, 600251, 600348, 601318, 601699, 601857

　　

　　前两周大幅下跌的绩优股上周终于企稳，虽然该板块权重成分股拖累较大，但按照算数平均法计算，该指数仍然实现上涨。实际上不仅是绩优股指数，此特征还可以用来描述全市场：上周大盘股整体低迷，前一个周还处于相对弱势中小盘股强势“翻身”，成为资金关注的热点。

　　分析人士指出，产业资本无法进场、获利回吐意愿增强等因素导致大盘股“稍息”，但如果季报披露期后大型央企再度出手增持，市场的风格就将发生转换。

　　绩优股跌势放缓

　　受益部分成分股反弹，绩优股指数结束了连续两周大幅下跌的颓势。据Wind资讯统计，按照总市值加权法计算绩优股下跌了2.34%，但按照算数平均法计算该指数却微涨0.52%。99只成分股中上涨的有54只，较下跌个数多14只。

　　与此前绩优股全面下跌相比，上周绩优股指数暂时企稳，同时板块内部也出现了一些结构性变化。一方面，前两周快速调整的煤炭股上周止跌回升，且在绩优股中涨幅靠前，潞安环能、国阳新能和平煤天安分别上涨了18.72%、18.16%和16.32%；而鉴于煤炭股在绩优股数量中占有较大比例，因而算数平均法下该指数得以上涨；但另一方面，从权重股所占比重来看，金融股无疑占据“上风”，前10个权重股中金融类股票占了6只，而招商银行和中国平安全周累计跌幅均超过10%，因而按股本加权该指数出现下跌。

　　分析人士指出，目前多数绩优股具有较强的周期性，如钢铁、运输、有色和煤炭，这类公司的业绩在经济上行周期中增长较快，但随着经济进入下行周期，其盈利水平下调空间和持续时间都将持续一段时间。

　　大盘股调整

　　与前一周相比，上周中小盘股表现强势，完全胜过大盘股。按照算数平均法计算，中、小盘指数分别上涨了1.60%和1.80%，而大盘股下跌1.18%；按照总市值加权法计算，中、小盘股指数分别上涨了0.52%和2.55%，大盘股下跌了5.98%。两只风格指数中上涨成分股的比例均超过一半，中盘股金种子酒、冠农股份等四只股票，小盘股中的远望谷涨幅均高于20%。

　　分析人士指出，上周大盘股疲弱，原因是多方面的：首先，前一周部分大盘股相对强势，上周获利回吐意愿增强，从而使得技术上存在调整压力；其次，市场权重股中有不少也在香港上市交易，上周欧美市场大幅下跌拖累港股，A-H比价扩大相应抬高了对应A股的估值，这部分大盘股有向下的动力；再次，“增持时间窗口”关闭，产业资本无法进场“买单”，此前工、中、建齐头上涨，中国石油强力护盘，与大股东增持不无关系，但由于业绩报表披露前10日内大股东不能增持，失去产业资本刺激的金融资本“单枪匹马”，因而大盘股下方支撑不稳；最后，“地产新政”对银行股产生负面影响，此前银行股一度是护盘主角，但随着降息周期来临，资金对银行股的态度发生转变，上周新公布的“地产新政”进一步缩小了银行息差收入，还加大了资产质量风险，利空银行股。

　　季报结束或成风格转换临界期

　　市场人士预计，目前中小盘股强势还将持续一段时间，未来季报披露结束“增持窗口”重新打开，可能是市场风格转换的契机。一方面，如果股价持续低于大股东增持价格，无论是出于摊薄成本想法还是价值投资策略，产业资本都有可能选择进场，接着金融资本也可能随之而进场，毕竟目前股票型基金的平均仓位只在67%，有能力跟进。

　　不过另一方面，指望大盘股全面持续反弹也不太现实，比较可能的情况是大盘股出现结构性机会。分析人士预计，铁路基建、优质券商股、具有反转性质的大型化工股等股票，还是具有一定上升空间。

　　■一周风格观察

绩优股结构性企稳 中小盘股强势“翻身”

绩优股结构性企稳中小盘股强势“翻身”