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发表于 2008.10.25 16:03
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大智慧研究所
本周政府密集出台了一系列政策利好，但市场根本无动于衷。海外市场的动荡不安，也不断地冲击着投资者的神经。最终，沪深两市保持震荡调整格局，沪指全周累计下跌91.03点，收于1839.62点，逼近1802.33点最低点，深成指微跌50.56点，收于6158.95点，两市合计成交2451亿。
大智慧Topview数据显示，伴随沪深两市的继续调整，基金席位资金频繁进出， QFII资金净流出相对突出，T类席位资金微幅净流入。统计显示，10月16日至22日间5个交易日，机构资金累计净流出8.0亿元，机构持仓减少0.096%，至17.190%，其中，后两个交易日资金进出波动相对显著，21日资金净流入23.2亿，22日资金净流出19.2亿。机构资金继续间歇性的大幅波动再次表明当前主力资金的谨慎态度。
在统计期内的5个交易日中，参与交易的57家基金中，资金净流入、净流出交叉出现。16日、21日资金分别净流入8.7亿及22.3亿，其余3个交易日合计净流出26.8亿，资金整体净流入4.2亿，成交419.5亿，较前一统计期（10月9日至15日）减少56.8亿。从多空主力席位出现在TOP10中的交易个股来看，以招商银行 （600036 ）、中国神华 （601088 ）、保利地产 （600048 ）为代表的众多蓝筹股在被多头基金建仓的同时，空头抛售压力同样明显，仅北京银行 （601169 ）、中国人寿 （601628 ）处净买入状态，中国中铁 （601390 ）、中国铁建 （601186 ）抛售榜前两位。
与基金总体净买入相应的是，T类（保险）席位10月16日至22日间机构资金同样是小幅净流入的，该席位累计成交17.2亿，资金净买入0.48亿，金融股依旧是其关注的对象，值得注意的是，该席位在8月中旬以来在5个交易日中首次出现资金净流入。
QFII云集的中金淮海中路营业部、申万上海新昌路营业部资金净流出相对明显。统计显示，前者5个交易日合计成交19.6亿，资金净流出4.4亿，后者资金净流出1.6亿，累计成交6.5亿。观察两大席位交易个股记录可以发现，其主要资金仍集中在了中国平安 （601318 ）等金融股上，但中国联通 （600050 ）、大秦铁路 （601006 ）也有参与迹象，并净买入天地科技 （600582 ）1486万元。
最后，观察主流板块资金流向，21、22日煤炭股以累计资金净流入7.7亿，结束了国庆节后机构资金全是净流出的局面。显然，股价经过连续超跌后部分基金对其价值有了进一步认可。而在中国石化 、中国石油 两大龙头个股上，机构资金出现显著净流出，合计14.2亿。此外，机构资金在金融股上也分歧明显，5个交易日内，资金总体净流入18.4亿。而在深受政策救市利好影响的地产板块上，机构资金同样保持净流入，合计4.9亿元。电力、钢铁两大权重板块资金则分别微幅净流入0.9亿、0.8亿。
大盘指数逼近前期低点1802点，悲观和恐慌气氛之下，想必很多人都在等待着破位甚至加速下跌。大盘能成功防守筑成双底吗？目前可以考虑寻找机会的问题吗？尽管，大趋势依旧浩浩荡荡，但根据反射理论，政府也是趋势的参与者，任何趋势在到达一个平衡后，同样会扭转。其次，股市有可能领先于实体经济。在目前这个关键的位置，小心谨慎是必须的，做左侧投资者需要120%的勇气，我们还是应等待市场自己来证明。
基金：观望态度明显
根据大智慧TopView数据统计，从10月16日至10月22日这段时间内，基金又再次抄底抢反弹。本周二，基金突然大幅增仓22.26亿，当天大盘尾盘跳水，最后下跌15点。周三，基金再做空17.91亿，大盘跌至1895点。
在统计的五个交易日内，基金累计成交了419.47亿，资金净流入仅4.21亿。周二和周三基金成交分别增至87.74亿和98.41亿，而资金却分别流入22.26亿和流出17.91亿。10月21日，基金整体买入较多的股票有，招商银行（2.47亿）、浦发银行 （2.05亿）、中国神华（1.94亿）、华夏银行 （1.67亿）、中国平安（1.53亿）、中煤能源 （1.52亿）、中信证券 （1.44亿）和民生银行 （1.27亿）。而周三基金却又分别卖出了中国中铁（3.17亿）、中国铁建（2.53亿）、中国石化（2.08亿）、中国南车 （1.23亿）、中国石油（1.2亿）、宝钢股份 （9791万）、工商银行 （7728万）和中国平安（7397万）。
本周基金的交易，除周二的22亿买入和周三基金的获利出逃外，其他交易日基金的成交都比较稀少，仅16日成交达101亿，而17日和20日的成交只有60亿左右。从一周基金交易来看，基金实际流入市场的资金仅4.21亿，说明近期基金的成交意愿很低，大部分还是观望的态度。
保险：做空动能衰竭
在这场金融危机中，保险业无疑是受影响最小的行业之一。据最新数据显示，今年1月到9月保险业务持续增长，实现保费收入7939.6亿，同比增长49%，保险公司总资产达到3.2万亿。同时保险资金在证券市场亦表现较其他机构更强的实战能力，保险资金几乎完全踏准市场节奏。
据最新大智慧Topview数据显示，保险资金（T类席位）近日5日共买入8.83亿、卖出8.35亿、资金净流入0.48亿。在“单边印花税下调”行情的前后，保险资金从42亿的建仓到107亿的逢高出逃，再到目前0.48亿资金净流入，保险资金似乎一直先行市场一步。
而这0.48亿的资金净流入能否带来保险资金第二波抄底行情呢？
在目前国际金融危机不断加剧的背景下，任何机构投资者都有些望而却步，保险资金也不例外。Topview席位追踪显示，保险资金本周主要建仓对象为大盘蓝筹股，不过资金净流入量基本都在0.4亿以下。其买入在0.1亿—0.4亿的股票有15只，如金地集团 0.24亿、贵州茅台 0.33亿、民生银行0.33亿、中国石化0.26亿、交通银行 0.19亿、招商银行0.18亿、中信证券0.17亿、百联股份 0.16亿。保险资金如此建仓，在一定程度上反映其对未来行情演变的谨慎态度。保险资金在抛售的股票上却毫不含糊，本周共抛售浦发银行2.55亿、中国中铁0.63亿、中国铁建0.2亿、中国石油0.2亿、五矿发展 0.16亿。
QFII：调仓应对寒冬
根据大智慧Topview数据统计显示，四大主要QFII营业部5日共买入11.8亿、卖出21.27亿、资金流出9.41亿，成交额较上期有所减少。其中两QFII巨头中金淮海中路营业部和申万新昌路营业部资金分别净流出4.42亿、1.59亿，具有QFII背景的瑞银证券营业部也有3.55亿的资金流出。而北京高华金融大街营业部为本期QFII中的唯一多头，资金净流入0.16亿。
从QFII营业部席位具体交易日期来看，中金公司淮海中路营业部有空翻多的迹象。该营业部在16日、17日以做空为主，资金分别流出6.34亿、和0.52亿。随后的3个交易日资金开始回补，资金分别流入1.3亿、0.31亿和0.84亿。
中国平安是近期QFII营业部介入的主要股票，但机构之间存在较大的分歧。如，中金淮海中路营业部从20日起连续3日买入中国平安，资金净流入3亿，而另两家QFII营业部申万新昌路营业部和瑞银证券营业部则看空该股，申万QFII席位连续6日卖空中国平安达1.6亿，瑞银证券卖空0.7亿。此外QFII营业部还买入中国铁建、中国联通、天地科技等个股。据最新公布的近200家上市公司三季报十大流通股东名单显示，在二季度末已有QFII驻扎的14家上市公司中，共有8家公司获得增持，6家遭到减持或退出。与此同时，QFII三季度首次出现在5家上市公司的十大流通股东名单中。这也反映出，QFII由于受金融危机的影响，在降低仓位回避风险的同时，还在寻一些短线机会。
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