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发表于 2008.10.23 10:17
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§１ 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人中信银行 根据本基金合同规定，于２００８年１０月２１日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。本报告期自２００８年７月１日起至９月３０日止。
§２ 基金产品概况
■
§３ 主要财务指标和基金净值表现
３．１ 主要财务指标
单位：人民币元
■
所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
３．２ 基金净值表现
３．２．１ 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
１、债券银信添利Ａ类基金：
■
２、债券银信添利Ｂ类基金：
■
３．２．２ 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
银河银信 添利债券型证券投资基金
累计净值收益率与业绩比较基准收益率历史走势对比图
（２００７年３月１４日至２００８年９月３０日）
１．债券Ａ类
■
２．债券Ｂ类
■
§４ 管理人报告
４．１ 基金经理（或基金经理小组）简介
■
４．２ 报告期内本基金运作遵规守信情况说明
本报告期内，本基金管理人严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》、《基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着“诚实信用、勤奋律己、创新图强”的原则管理和运用基金资产，在合法合规的前提下谋求基金资产的保值和增值，努力实现基金份额持有人的利益，无损害基金份额持有人利益的行为，基金投资范围、投资比例及投资组合符合有关法规及基金合同的规定。
随业务的发展和规模的扩大，本基金管理人将继续秉承“诚信稳健、勤奋律己、创新图强”的理念，严格遵守《证券法》、《证券投资基金法》等法律法规的规定，进一步加强风险管理和完善内部控制体系，为基金份额持有人谋求长期稳定的回报。
４．３ 公平交易专项说明
４．３．１公平交易制度的执行情况
银河银信添利债券型证券投资基金（以下简称“本基金”）在本报告期内严格执行公平交易制度。
４．３．２ 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
本基金管理人旗下无与本基金投资风格相似的投资组合。
４．３．３ 异常交易行为的专项说明
本基金在本报告期内无异常交易行为。
４．４ 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
一、 报告期市场回顾
１、指数表现
交易所市场：
三季度，美国次贷危机再起波澜，加深了全球金融动荡，经济界人士对全球未来经济发展普遍持悲观态度，以原油为代表的大宗商品期货价格也大幅回落，纽约原油期货一度跌至９０美元／桶的区间；国内ＣＰＩ持续回落，并在８月份出人意料地创出一年以来的新低水平，仅为４．９％；全国规模以上工业企业增加值８月同比也仅增加１２．８％；货币供应量增长亦趋缓；种种迹象均表明国内经济面临增长大幅回落及通货紧缩的风险。在此种氛围下，交易所债券市场以０８新湖债高票面发行上市为转机，首先在公司债品种上展开了大级别的上涨，进而带动其他品种的全线上涨。９月中旬，央行宣布双双下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款准备金率，虽然试探的成份更大些，但意义重大，表明从紧的货币政策有望就此改变方向。这一利好也进一步刺激了市场，翌日，上证国债指数 上涨０．７５％。三季度上证国债指数最终以１１６．３２点报收，较上季度末上涨２．５７％。成交量较上一季度基本持平，在整个季度内呈逐月放量的态势。
银行间市场：
银行间债券市场在本季度前两个月中表现得较为平稳，并未与交易所市场同步上涨，原因在于一方面银行间市场主力商业银行受持续不断地上调存款准备金率的影响，资金确实呈现偏紧的状态；另一方面，大多机构对交易所以公司债这类高风险的信用品种领涨的态势表示出一定的怀疑。但在９月初，宏观经济预期渐明朗的情况下，银行间市场也迅速展开了凌厉的上攻行情。三季度红顶银行间市场国债指数最终报收于１４０７．９点（９月２６日），季度涨幅２．３９％，成交量较上季度明显回升。
２、收益率曲线变化
交易所市场：
在交易所市场三季度国债指数大幅上涨之后，各期限品种到期收益率均有所回落，以５年、７年期下降幅度最大，有６３个ＢＰ之多，收益率曲线整体下移并呈扁平的态势。
银行间市场：
银行间债券市场三季度收益率曲线亦呈整体下移态势。短端下降幅度有限，因是受１年期央票发行利率持续高位不变的制约，央票发行利率只是在季度末才开始了微降的步伐。另外，机构普遍转变对宏观经济的预期，开始着手布局下一阶段的债券投资“黄金期”，有目的地采取一些弃短择长的动作，加大组合的久期。而且这种一致的预期来得非常坚决，表现在二级市场上就是９月初的一周之内，银行间市场双边报价频频被点击成交，各期限品种到期收益率迅速下降，大有一步到位的感觉。从收益率曲线变化图形上可以观察到，５年期以上的国债品种均有７５个ＢＰ左右的下降幅度，收益率曲线变得格外平坦。这种过快的上涨行情在节前得到了一定的抑制，目前这种收益率水平还是需要机构审慎地去思考、评估，下一阶段，市场有望出现短暂的调整期去消化上一波行情，但幅度不会太大。
３、公开市场操作
投放量统计：
三季度央行对冲压力并不大，只是在９月中旬推出“双率”政策前后，连续三周净回笼资金千亿元以上，从此亦可判断此次下调部分银行的存款准备金率的政策意义要大于实际效果。最终，央行本季度在公开市场操作表现为资金净回笼，回笼总量为５５０９亿元。
发行利率分析：
三季度绝大部分时间里，央行各期限票据的发行维持了今年以来的利率水平，并且重启了６月期央票的发行来代替３年期央票，从期限结构选择上可看出央行开始回避深度紧缩的方式。在季度末，央票发行利率终于迎来了今年首次变动，１年期央票分两次向下浮动５个ＢＰ，３月期亦向下浮动４个ＢＰ。下一阶段，央票发行利率应该还有继续下降的空间与动力。
二、市场展望
当前债券投资面临较好的市场环境。次贷危机引发的全球金融动荡和经济衰退，使得更多的流动性流向安全性较高，收益稳定的固定收益市场，各经济体的救市政策，包括注资和降息预期等，无疑将加剧资金的流向；从国内看，由于实体经济面临很大的考验，很可能迫使管理当局改变以往的紧缩政策，可以选择的政策包括降息、降低存款准备金以及积极的财政政策等，同时，需求的下降将使得前期高启的物价指数在未来一段时期不断的走低（最新的预测，ＣＰＩ在０９年可能会降至１．５％），这些都将使得投资者对未来债券市场有一个比较好的期待。
从政策面看，七月中共中央政治局会议上，明确将宏观调控的首要任务，由“双防”调整为“一保一控”，表明了高层对上半年经济下滑过快的一种担忧，这一态度的转变。在美国次贷越演越烈之际，央行于中秋假期日也迅速对此做出了反应，宣布下调贷款利率０．２７个百分点，同时降低中小金融机构存款准备金率１个百分点。虽然这次结构性的减息政策，重在向实体经济尤其是向中小企业 信贷市场注入流动性，以期确保经济稳定增长，但究其实际效果，象征意义要远远大于实际意义。因为短期释放的资金在银行普遍惜贷的情况下并不能迅速充裕实体经济的流动性，公开市场同期回笼力度的加大亦降低了政策的力度。而其象征意义在于，央行通过这次减息在表达了稳定金融市场决心之外，也预示着未来政策调整的空间正式开启。债券市场受此消息影响出现了大幅上涨，坚定了机构对明年债券投资环境较为乐观的一致预期。
三、操作回顾
尽管三季度股票市场最高跌幅超过三成，由于添利基金自二季度来调整了以新股申购收益为主的操作策略，逐渐摆脱了股票市场下跌的拖累，基金净值开始随着债券市场的上涨而稳步上扬。
三季度银信添利基金的投资策略主要为：
一是新股申购方面，由于股票市场的不断走弱，而新股发行市盈率并没有出现根本性的变化，因此，在三季度，我们极少参与新股申购，特别是网下的申购，只是选择性地参与了一些大盘股和可分离债券的申购，这样有效的降低了组合中权益投资的比例，较好地规避了股票市场下跌的风险。
二是债券投资方面积极调整债券投资组合，一是提升组合久期；二是进一步提高债券投资在基金投资组合中的比例；三是增加对企业债和金融债券的配置。
四、四季度操作策略
事实证明，我们前段时间投资策略的改变在方向上是正确的，效果也是明显的，但在节奏和力度的把握上相对偏保守了一点，四季度我们将在此基础上作进一步的强化，具体措施如下：
１、债券投资策略
利用今后一段时期普遍看好债券市场、物价指数回落和资金面相对宽松的有利时机，继续加大债券投资的力度。我们考虑主要在以下几个方面作出调整：一是继续加大对目前市场风险收益相对较高且比交易比较活跃的中期金融债和高等级企业（公司）债的投资，在获取下滑收益的同时，争取差价收益；二是鉴于目前市场资金较为充裕，ＩＰＯ发行以及再融资较少，短期回购利率水平（交易所市场）相对平稳，且与短期债券之间存在较大利差，拟通过回购资金放大一部分流通性较好的短期债券投资，获取利差收益；三是继续提高债券投资组合久期，在操作上，可以增加对长期国债的配置；四是针对现阶段公司债券发行较密集，发行主体信用状况差别较大，发行利率差距巨大的状况，在一级市场投标，选择一部份风险收益合适的公司债券作为中长期配置，一部份作为短期投资获利了结，获取差价收益。
２、新股申购策略
四季度我们对新股申购收益对基金净值的贡献仍不乐观，按照目前的态势，很可能将暂停一段时间，四季度如有新股发行，我们仍将坚持前期“抓大放小，有所舍取，重点出击”的策略。对大盘股的发行，要积极抓住机会，迅速提升基金收益；对中小板股票发行，要在与公司行业研究员充分沟通，仔细分析研究的基础上，结合成本收益计算，选择性地对成长性好，溢价水平不高，成长性好的公司参与；对风险较小的可转债和分离债券，要积极参与。
３、可转债投资策略
我们判断，股票市场经过前期的大幅下跌，在今年四季度或将进入一个相对平稳的时期。由于目前在两市上市的可转债数量不多，质量又参差不齐，因此，下半年我们将参考流动性、溢价水平以及行业和公司基本面等指标，选出一些公司作为备选，与相关行业研究员一起实地调研，摸清目标公司基本情况，从中选出１－２家公司，选择性地进行投资。
§５ 投资组合报告
５．１报告期末基金资产组合情况
■
５．２ 报告期末按行业分类的股票投资组合
■
５．３ 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
１．基金简称
Ａ类基金简称：
银信添利Ａ类
Ｂ类基金简称：
银信添利Ｂ类
２．交易代码
Ａ类交易代码：
５１９６６７
Ｂ类交易代码：
５１９６６６
３．基金运作方式：
契约型开放式
４．基金合同生效日：
２００７年３月１４日
５．报告期末基金份额总额：
１，７４０，６０１，４７８．４９份
银信添利Ａ类基金份额总额：
１，２５８，６０６，１３７．５０份
银信添利Ｂ类基金份额总额：
４８１，９９５，３４０．９９份
６．投资目标：
在满足本金稳妥与良好流动性的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。
７．投资策略：
新股申购策略
为保证新股发行成功，新股发行一级市场价格通常相对二级市场价格存在一定的折价。在中国证券市场发展历程中，参与新股申购是一种风险低、收益稳定的投资行为，为投资者带来较高的投资回报。本基金根据新股发行人的基本情况，以及对认购中签率和新股上市后表现的预期，谨慎参与新股申购，获取股票一级市场与二级市场的价差收益，申购所得的股票在可上市交易后１０个交易日内全部卖出。
８．业绩比较基准：
新华雷曼中国全债指数涨跌幅＊８０％＋税后一年期定期存款利率＊２０％。
９．风险收益特征：
本基金为债券型证券投资基金，以在满足本金稳妥与良好流动性的前提下，追求基金资产的长期稳健增值为基金的投资目标。本基金还可以通过参与新股申购提高基金的收益水平。本基金属于证券投资基金中的中低风险品种，其预期风险和收益水平高于货币市场基金和中短期债券基金，低于混合型基金和股票型基金。
１０．基金管理人：
银河基金管理有限公司
１１．基金托管人：
中信银行股份有限公司
财务指标
银信添利Ａ类
银信添利Ｂ类
１．本期利润
１８，３８０，８８４．２４
６，１５３，４８５．９２
２．本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额
１１，５９８，８６２．０９
４，０２７，７５１．６１
３．加权平均基金份额本期利润
０．０１３７
０．０１１７
４．期末基金资产净值
１，２９５，０６９，６０５．４８
４９５，３６６，７７４．３０
５．期末基金份额净值
１．０２９０
１．０２７７
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去三个月
１．２５％
０．０７％
１．８２％
０．０６％
－０．５７％
０．０１％
阶段
净值增长率①
净值增长率标准差②
业绩比较基准收益率③
业绩比较基准收益率标准差④
①－③
②－④
过去三个月
１．１５％
０．０７％
１．８２％
０．０６％
－０．６７％
０．０１％
序号
债券代码
债券名称
数量（张）
公允价值（元）
占基金资产净值比例
１
０１０４０３
０４国债⑶
２，０００，０００
２０１，９８０，０００．００
１１．２８％
２
０１９８０９
０８国债０９
２，０００，０００
２００，２２０，０００．００
１１．１８％
３
０８０１０４９
０８央票４９
２，０００，０００
１９２，３００，０００．００
１０．７４％
４
０８０１０２９
０８央票２９
１，５００，０００
１５１，８７５，０００．００
８．４８％
５
０８０１０３８
０８央票３８
１，０００，０００
１０１，２７０，０００．００
５．６６％
姓名
职务
任本基金的基金经理期限
证券从业年限
说明
任职日期
离任日期
陆栋梁
本基金的基金经理
２００７－０３－１４
－
１３
陆栋梁先生，本科学历，１３年证券从业经历。曾先后就职于中国信达信托投资公司、宏源证券 股份有限公司和上海永嘉投资管理有限责任公司，期间主要从事固定收益投资及相应的管理工作。２００４年９月进入银河基金管理有限公司，担任银河基金管理公司研究员、基金经理助理，２００７年３月起任银河银信添利债券型证券投资基金基金经理。
序号
项目
金额（元）
占基金总资产比例
１
权益投资
１１，０４０，４４４．７５
０．５８％
其中：股票
１１，０４０，４４４．７５
０．５８％
２
固定收益投资
１，７６５，３３４，１６５．７４
９２．７３％
其中：债券
１，７６５，３３４，１６５．７４
９２．７３％
资产支持证券
－
－
３
金融衍生品投资
９，２２１，２３５．５３
０．４８％
４
买入返售金融资产
－
－
其中：买断式回购的买入返售金融资产
－
－
５
银行存款和结算备付金合计
８８，０４０，０１５．０４
４．６２％
６
其他资产
３０，０１６，００４．６５
１．５８％
７
合计
１，９０３，６５１，８６５．７１
１００．００％
序号
行业类别
公允价值（元）
占基金资产净值比例
Ａ
农、林、牧、渔业
０．００
０．００
Ｂ
采掘业
０．００
０．００
Ｃ
制造业
８，０９９，５８１．６５
０．４５％
Ｃ０
食品、饮料
０．００
０．００
Ｃ１
纺织、服装、皮毛
０．００
０．００
Ｃ２
木材、家具
０．００
０．００
Ｃ３
造纸、印刷
０．００
０．００
Ｃ４
石油、化学、塑胶、塑料
１，５９５，８３２．３７
０．０９％
Ｃ５
电子
４７９，５３６．４７
０．０３％
Ｃ６
金属、非金属
１６１，２２０．０８
０．０１％
Ｃ７
机械、设备、仪表
５，８６２，９９２．７３
０．３３％
Ｃ８
医药、生物制品
０．００
０．００
Ｃ９９
其他制造业
０．００
０．００
Ｄ
电力、煤气及水的生产和供应业
１，２５１，２８３．４６
０．０７％
Ｅ
建筑业
０．００
０．００
Ｆ
交通运输、仓储业
０．００
０．００
Ｇ
信息技术业
１６９，４７３．６４
０．０１％
Ｈ
批发和零售贸易
１，５２０，１０６．００
０．０８％
Ｉ
金融、保险业
０．００
０．００
Ｊ
房地产业
０．００
０．００
Ｋ
社会服务业
０．００
０．００
Ｌ
传播与文化产业
０．００
０．００
Ｍ
综合类
０．００
０．００
合计
１１，０４０，４４４．７５
０．６２％
序号
股票代码
股票名称
数量（股）
公允价值（元）
占基金资产净值比例
１
６０１７６６
中国南车
１，４６５，５４５
５，１２９，４０７．５０
０．２９％
２
００２２６９
美邦服饰
５９，６１２
１，５２０，１０６．００
０．０８％
３
００２２６７
陕天然气
１２１，３６６
１，２５１，２８３．４６
０．０７％
４
００２２５４
烟台氨纶
３６，３０８
８７１，３９２．００
０．０５％
５
００２２５８
利尔化学
５１，４３４
５２６，６８４．１６
０．０３％
６
００２２５７
立立电子
２１，９８７
４７９，５３６．４７
０．０３％
７
００２２６６
浙富股份
３０，１９６
４６４，４１４．４８
０．０３％
８
００２２５５
海陆重工
１９，８６５
２６９，１７０．７５
０．０２％
９
００２２７４
华昌化工
１１，８６３
１９７，７５６．２１
０．０１％
１０
００２２６８
卫 士 通
１１，１７９
１６９，４７３．６４
０．０１％
序号
债券品种
公允价值（元）
占基金资产净值比例
１
国家债券
６００，０２８，７８１．５０
３３．５１％
２
央行票据
５９７，３００，０００．００
３３．３６％
３
金融债券
３１６，１５９，０００．００
１７．６６％
其中：政策性金融债
３１６，１５９，０００．００
１７．６６％
４
企业债券
１９４，３６１，９７７．４０
１０．８６％
５
企业短期融资券
－
－
６
可转债
５７，４８４，４０６．８４
３．２１％
７
其他
－
－
８
合计
１，７６５，３３４，１６５．７４
９８．６０％
序号
权证代码
权证名称
数量（份）
公允价值（元）
占基金资产净值比例
１
５８００２６
江铜ＣＷＢ１
５，６４３，３５１
９，２２１，２３５．５３
０．５２％
序号
名称
金额（元）
１
存出保证金
２５０，０００．００
２
应收证券清算款
６３，７４４．００
３
应收股利
－
４
应收利息
２９，１８６，９３１．０８
５
应收申购款
５１５，３２９．５７
６
其他应收款
－
７
待摊费用
－
８
其他
－
９
合计
３０，０１６，００４．６５
序号
债券代码
债券名称
公允价值（元）
占基金资产净值比例
１
１１００７８
澄星转债
１３，７９１，５２８．８０
０．７７％
２
１１０５９８
北大荒转债
１０，９０８，６６１．４０
０．６１％
３
１１０９７１
恒源转债
５，９７５，４６８．８０
０．３３％
４
１１０５６７
山鹰转债
２，３８４，５５９．３０
０．１３％
５
１１０３６８
五洲转债
２，２５３，０８２．５０
０．１３％
６
１１０２２７
赤化转债
７８６，０７１．００
０．０４％
银信添利Ａ类
银信添利Ｂ类
报告期期初基金份额总额
１，８１３，６６１，１１６．３１
５７９，３４１，４５３．９５
报告期期间基金总申购份额
７，３０８，７３６．９８
１５，５３８，４１７．６０
报告期期间基金总赎回份额
５６２，３６３，７１５．７９
１１２，８８４，５３０．５６
报告期期末基金份额总额
１，２５８，６０６，１３７．５０
４８１，９９５，３４０．９９
标签:保险 采掘 仓储 传播与文化产 存款准备金 大盘 电力 电子 房地产 纺织 非金属 服装 更多 宏观调控 宏观经济 化工 化学 货币市场 机构 机械 基金 基金管理公司 基金投资组合 家具 建筑 降息 交通运输 交易所 金融 金融机构 金融市场 金属 可转债 利好 利率 零售 煤气 美国 美元 木材 皮毛 其他制造业 强风 全球 人民币 商业银行 上海 设备 社会服务 审计 生物制品 石油 食品 市场 塑胶 塑料 通货紧缩 统计 投资者 物价 新股 信达 信贷 信息技术 衍生 央行 医药 仪表 银河 饮料 印刷 渔业 原油期货 远大 造纸 债券基金 债券市场 证券市场 政策面 指数 制造业 中国 主力 综合类 品种:(000562)宏源证券 (002254)烟台氨纶 (002255)海陆重工 (002258)利尔化学 (002266)浙富股份 (002267)陕天然气 (002269)美邦服饰 (002274)华昌化工 (110078)澄星转债 (110227)赤化转债 (110368)五洲转债 (110567)山鹰转债 (110598)大荒转债 (110971)恒源转债 (159902)中 小 板 (1A0012)国债指数 (395003)中小企业 (395021)可 转 债 (519666)银河银信 (600598)北大荒 (601766)中国南车 (601998)中信银行 |
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