■ 七日谈 拐点已是一个令
投资者神经高度紧张的名词。在高度景气的行业拐点来临前，
市场经常不会作出反应，而是在拐点确认后作出过度的反应，行业
指数于是一蹶不振。
年初,万科董事长王石抛出地产“拐点论”，引来无数非议，地产股价也没有出现过度反应。然而时至今日，地产行业的阶段性拐点已经最终确立，地产股股价也从天上掉到地下。
其实，投资者应该理性看待行业拐点，毕竟短期的低迷并不一定代表长期的衰落。以出现拐点的地产行业为例，考虑到我国城市化进程并未结束，人多地少的现状没有改变，地产行业的集中度和生产水平很低，行业阶段性的拐点并不预示
房价将长期下跌，而是预示着竞争加剧,行业集中度的提高。
电力行业或许正在经历拐点。自8月20日起，全国火力发电企业上网电价平均每千瓦时提高2分钱。煤炭价格上涨造成电力企业亏损，电力企业难做无“煤”之炊，引发
电力供应紧张。电价改革是客观形势的要求，也是电力行业摆脱亏损局面的“关键一招”。可是，电价改革不会一蹴而就，可以预见，电力行业的拐点真正出现，还要等待一段时间。
奥运会接近尾声，业界担心传媒业的业绩也将走到拐点，但对于一些强势企业似乎并非如此。分众传媒预计，奥运后下半年及明年的
广告需求将依然保持强劲增长。公司高层表示，在奥运会的召开阶段，许多非奥运赞助商的广告客户并没有投放广告，但在奥运之后，来自这些广告商的广告需求就非常大，公司的广告收入增长将很强劲。
受举办奥运会和上马3G刺激，无线增值业务（SP）又迎来转机，不仅二季度SP违规现象继续减少，而且
搜狐 、
新浪 和
腾讯 的SP业务都出现了两成左右的增长。专做SP业务的
空中网 二季度更实现净利润30万
美元，环比增长241%，同比增长高达669%。
SP业务重新火爆固然可喜，但是SP运营商不应忘记前几年的教训，市场好转后，更应该避免为吸引订阅而不择手段、侵害用户利益的行为发生。
向上的拐点固然值得期待，而向下的拐点则更需清醒的头脑。以
中国船舶 为例，其股价从高位一落千丈，引发市场对行业拐点已经到来的猜想。然而,造船业内人士预计，2008年有望继续延续船舶制造的辉煌，2009年和2010年两年也有巨额订单支撑，在2011年或者更早的2010年，船舶建造将呈现出明显的下滑拐点。
回想去年，市场对船舶概念股的热炒，有多少不理性的成分？在船舶概念股价达到令人炫目的高位后，又有多少报告在强力推荐买入？预测行业拐点看来不是一件容易的事，市场狂热的表象之下保留一份理性,却是投资制胜的法门。
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