第一上海 证券 叶尚志 8月19日，
港股继续向下寻底，
恒指已跌穿3月18日的低点20573点，创出今年以来的新低，我们相信港股短期跌势仍有加速倾向。
从市况来看，个股板块出现轮流抛售，形成了相互拖累的恶性循环，这是
市场对于个股重新评价后所作出的无情洗仓行为。在
全球经济增长放缓甚至收缩的背景下，基本上每一个经济环节、每一家公司企业，都会受到不同程度的负面影响，因此，港股目前可以说是整体受压，个股出现轮流下跌的局面。
现阶段，港股已进入了熊市第三期的消耗性下挫阶段，缩量下挫是这个阶段的特征，而市场目前的调整沽压并不是通过放量来释放的。放量下挫是熊市第一期走势，早已在今年第一季完成。踏入8月份，欧元区、日本和新西兰等主要国家，先后发表了经济增长出现收缩的数据，市场终于要面对经济放缓甚至衰退的事实，继而对股份进行新一轮的价值评估，受此影响港股也宣布进入熊市三期的缩量下挫阶段。
经济前景存有不明朗因素，甚至有进一步恶化的风险，这是资金缺乏低位入市兴趣的主要原因。在整体情况未能稳定下来之前，市场不能够对未来风险进行量化定位。因此，即便公司上半年业绩表现能够符合预期，且股价已从高位跌去逾一半、个股的市盈率已经回落到单位数，但基于市场前景的不确定性，资金还是不愿意进场，去冒一些“不能计算”的风险，于是便出现了“市况越是下跌、
投资者越是不敢买”的局面。目前，港股并不是通过放量来释放沽压，而是经过股价自我的下跌来完成调整。事实上，相对全球主要股市来说，港股处于偏高水平，
美股道指和内地
A股早已跌到一年新低了，但是恒指目前仍企于去年8月17日低点19387点之上，因此，我们相信港股目前的自我调整压力仍较沉重，有继续向下寻底的倾向。
从个股来看，内地资源股、建材股、
航运股、内房股、中
移动、以及内地
金融股，都已经先后出现下跌。而在
香港经济增长确认出现放缓消息影响下，本地股的沽压开始加剧，长实(0
0001.HK )、
恒基地产 (0
0012.HK )和
新鸿基地 产(0
0016.HK )跌幅均超过4％，弱势股
东亚银行 (0023) 创出新低，再跌3.9％。
港股已进入整体弱势阶段，各权重股都相继破底而落，若重磅股汇控(0
0005.HK )跌势加速，我们相信恒指在短期内还将跌穿20000点大关。因而，在
大盘超跌情况还没严重之前，抄底搏
短线反弹的风险还是比较大。
名称 ＡＨ
