不走冤枉路

　　

　　王志仁

　　风险投资家(venture　capitalist)是非常特殊的一群人，他们怀里揣着支票簿，四处打探标的，购买的不是商品，而是想法和团队。他们勇于承担风险(risk)，甚至主动追求风险，把报酬寄放在二十个月之后，寻求二十倍的回收，虽然如愿的几率仅有二十分之一不到。

　　投资学有两项定律：第一，承担风险，就有可能获得报酬；第二，风险越高，报酬就可能越高。这两条定律描述的是证券市场的操作规则，却更适合拿来描述证券市场之前的风险投资圈。尽管英文里的venture和risk是两个不同单字，但是把venture　capitalist　置换成risk　capitalist，是更为贴切。

　　过去十四年，因为采访工作的关系，我拜访过许多知名的风险投资家，其中有不少位于硅谷的沙丘路上，那也是号称风险投资界的少林寺。沙丘路并不长，比纽约的华尔街还短，但影响力却更大。全世界的新创公司，都想到华尔街上市，在那之前，如果他们能被沙丘路上的风险投资家看中，或者被有沙丘路背景的投资人青睐，那成功几率就高出许多。

　　甚至，在1998和1999年席卷全球的.com狂潮，就是沙丘路和华尔街连手造成的结果：由沙丘路来提供故事和团队，华尔街负责说服市场买单，把几个英文单字如Business　Model(商业模式)，Road　Show(路演)和IPO(初次上市)等，变成众人皆知的用语，也使得创业成为人人都想尝试的一个梦想。

　　不过，关于风险投资这群人和这个行业，在中国仍然被认识的太少。媒体上经常有新创公司提出什么想法，“圈”了风险投资家多少钱的类似报道，过于简化以致于误导，而事实绝非如此。

　　《你拿什么吸引我》是国内第一本详细分解风险投资家的运作模式和逻辑的书，把新创公司从构思、草创、成立到上市的每一个阶段，所需要的不同融资方向，以及和风险投资商交涉的不同需求，做了非常详细的剖析，而且都用实例，不谈理论，并且都以风险投资家的第一人称视角现身说法，格外有现场感和说服力。

　　这里头的案例很多，且不乏知名公司如阿里巴巴、分众传媒、百度和e龙的例子，尤其值得参考。那些平常看了报纸和杂志报道，而备受鼓舞想去创业的人得注意了，别再相信马云花十分钟就说服孙正义掏几百万美金的江湖传说了。更危险的，是你居然想照着做，以为有着同样的好口才，有一堆大款排队等着买单。

　　真实世界里，如这本书所提到，绝大多数怀抱创业梦想的人，是根本拿不到风险投资的钱，他们不会为一个空泛的想法买单。你有过去成功的经验吗？你有团队吗？你们的产品雏形出来了没？市场在哪里？市场的未来价值有多大？先前投你们的人是谁……一连串的问题问下来，表明风险投资家不是来和你谈恋爱搞罗曼蒂克，而是要对你知根知底，弄清楚你究竟能不能帮他赚大钱。甚至，如果你的公司经营出问题，他们会是先力求自保跳船的一群人，并在跳船前把船上值钱的东西先丢下水；或者，他们会趁机吃掉公司，换掉经营团队，这又是报纸和杂志上另外常写的公司斗争之类的题材。

　　不管是妄想和风险投资家谈恋爱或搞斗争，都是无知之下的祭品。如本书所述，创业团队一开始，未必需要找风险投资，而是从家人亲戚朋友找来的小额资金开始，或是专门投资新公司的“天使投资人”，从几万美金到几十万美金启动，等团队稍具规模产品雏形也有之后，再找风险投资的钱，而且也不宜要多，而是视公司发展的不同阶段，有第一轮第二轮第三轮的融资。

　　风险投资这个行业本身也在细分，有攻不同行业的，也有分在企业发展的不同阶段，从初期、中期到上市前都有，并不是单一概念。重要的是，风险投资不是来圆你的梦，而是要你来圆他的梦。因此，在不同阶段，都要考虑公司的退出机制是什么：上市还是被购并？这将使得公司发展的方向，未必如创业者所设想。

　　其次，入股的价格该怎么定，在引进资金的同时，创始团队的股份是否会被过度稀释，以致失去对公司的控制权；或者，创始团队本身的经验或人脉有限，在引进资金时，也要考虑资金背后的价值，包含能否介绍客户或人才进来。Google 现任首席执行官艾瑞克·施密特，当时就是Google的风险投资公司Kleiner　Perkins引进的。

　　风险投资的概念最早源于法国，却在美国发扬光大，目前在中国落地生根。根据统计，每一百万家新创公司里，最终只有六家顺利上市，几率极低，道尽“投资”与“风险”的孪生性格。

　　创业这件事很难教，因为行业、地区和时间先后有别，成功经验未必能复制，而且通常不能。但是怎么拿到第一桶金，已有很多经验被整理出来，没有必要再走冤枉路，这是本书最有价值之处。(卢爱芳等编著，《你拿什么吸引我》，北京大学出版社。)

　　(作者为台湾《数字时代》杂志总主笔)